ATFX:新一轮带量收购来了!医药还要调整?到底选什么股好

2019-12-31 02:40 阅读 247 次浏览 次 评论 0 条

ATFX讯:12月30日沉寂已久的大消费板块重新活泼,但医药股却是破例, 在当日上证指数涨超1%的情况下,医药生物指数却表现弱势,开盘仅7分钟一度跌幅超1%,收盘有所反弹,牵强收阳上涨0.37%。

目前医药生物职业总市值已久超3万亿,也就是说昨日刚开盘,板块市值就蒸发了超300亿。

而值得注意的是,大消费板块的其他分支食品饮料和家用电器均跑赢大盘。

新一轮带量收购来了

那么为何医药板块就如此弱势呢?归纳商场观点看,或许与新一轮的带量收购有关。

上个月,医保专家“魂灵砍价”让不少药企才智到国家下降药品价“动起真格”。短短一个月后,新一轮药品会集收购又来了!

12月29日,国家组织药品会集收购和运用联合收购办公室发布全国药品会集收购标书,第二批国家组织药品会集收购和运用正式启动。据悉,此次集采选择33个种类,收购量核算基数为124亿片药品,触及100多家医药出产企业,其中不乏多家A股医药上市公司。

新一轮带量收购规定,低于2家企业申报的全部入围,最多可以当选6家企业(当申报达到9家及以上时)。2019年9月的带量收购扩面,规定每个种类中选企业不超越3家,取最低报价。

这次的招采文件还有一个亮点——1.8倍报价准则,同种类超越最低报价1.8倍的企业自动出局。为了避免企业“兵出险招”给出极点低价挤走竞争对手,文件一起给出了两个兜底准则:以公布的天花板价格最高有效申报价核算,降幅大于等于50%或许单位可比价低于0.1元可以入围。

上海市卫生和健康开展研讨中心主任金春林以为,1.8倍准则避免了中标企业之间的价格不同过大,这是对本来方针的修缮,符合规律。中标企业数量扩展了,准则上竞价的压力下降了。可是很多企业通过两次的实践,仍是存在‘囚徒窘境’效应,如果不中标马上‘死’,为了中标或许会不惜一切代价报出匪夷所思的价格,由于越不中标以后机会越少。我个人觉得竞争压力或许好一点,可是也很难说。

中标药企仍面对降价压力

根据新一批带量收购的规矩,各地各种类首年约好收购量按以下规矩确认:全国实践中选企业为 1 家的,为首年约好收购量核算基数的 50%;全国实践中选企业为 2 家的,为首年约好收购量核算基数的 60%;全国实践中选企业为 3 家的,为首年约好收购量核算基数的 70%;全国实践中选企业为4 家及以上的,为首年约好收购量核算基数的 80%。

在业内人士看来,从这些规矩看,一方面,一个药品的中标企业最多4家,而这4家企业将共同共享全国超80%的商场份额,而未中标企业则面对退出商场的压力,药企的洗牌压力激增。

另一方面,中标企业尽管商场份额扩展,但价格大幅下降。参阅此前一批均匀降价60%的幅度,对药企经营产生的压力可见一斑。

据本年9月份完成的带量收购数据显示,共有77家企业参与,产生拟中选企业45家,拟中选产品60个。此次收购与联盟地区2018年最低收购价比较,拟中选价均匀降幅59%;与“4+7”试点中选价格水平比较,均匀降幅25%。

机构:倒逼药企向立异药方向转型

方正证券以为,带量收购已成为当前国家医保局针对拷贝药、部分高值耗材的主导收购思路。预计自2020年起,替代带量收购拷贝药、临床价值更明显的同类立异药&立异器械有望正式崛起,主张优选同类种类当前商场空间大、且同类种类预期降价幅度大的立异药或立异器械标的。

平安证券表明,带量收购打破旧的利益格式,大幅节省医保资金。联盟地区的25个种类降价后的合计商场规模为不高于92亿元,而降价之前的商场规模为371亿元,节省278亿元。假定60%的量为集采,则集采规模为55亿元。带量收购是过渡方针,医保付出价有望出台。药店渠道受注重,处方外流加快。淡化出售环节,单种类打天下的年代远去。拷贝药制剂+原料药一体化成为趋势。

中信证券表明,第二轮带量收购的落地速度略快于商场预期。对板块的冲击有望边沿减小,医保资金结构性调整速度明显加快。尽管中长时间看拷贝药职业赢利回归到合理水平的趋势不会改动,但商场对带量收购带来的降价危险已有充分预期,后续关于板块的冲击有望逐步减弱。未来带量收购将成为常态化的制度,拷贝药企业的竞争中心将来自于研制(研制管线的厚度和上市速度)及本钱控制(关于上游原料药的掌控才能、出产经营效率的凹凸)两个方面,出售才能将被逐步弱化,出售费用预计会大幅下降。一起,本年国家医保商洽的种类数量高于前面三年的总和,医保资金腾笼换鸟的结构性调整正在加快,立异药正在成为药企转型越来越重要的方向。

本轮带量收购和18年的差异

中泰证券点评称,回想 18 年 12 月医药板块因带量收购方针遭受重创,后续医药板块行情演化成为我们关注的热门。

中泰证券表明,咱们以为本次与 18 年有以下几点差异:榜首,医保商洽结果整体偏正面。医保商洽未来将常态化。

第二,咱们以为,应该理性看待带量收购。带量收购方针关于拷贝药而言,将是长时间不变的趋势,从长趋势上来说,拷贝药赢利率回归合理水平 10-20%。出售费用大幅下降,职业开展进入良性循环。

拷贝药降价,关于老百姓而言,未来慢病等的年费用将大幅下降到我们都能付出的水平,治疗率有望大大提高;关于企业而言呈现分解,有才能的企业,有产能,本钱低,原料药制剂一体化的企业有望在这场竞争中胜出,尽管收入下降,可是销量大幅提高,赢利受影响程度有限。

中泰证券表明,关于医保而言,曩昔约 8000 亿的拷贝药,未来或许下降到 2000-3000 亿水平,医保资金腾笼换鸟,用来付出未来的立异药物以及医疗服务的价格提高。

未来三年可选什么医药标的?

展望未来三年,研制立异、消费晋级、制作晋级成为职业长时间趋势,精选优质标的。

(1)研制立异:立异药依然是最确认的大趋势,研制立异是药品职业的未来,国家从审评到付出多维度支撑立异药开展,主张布局产品管线丰厚的立异药优质标的。看好恒瑞医药、复星医药等。医药服务外包向中国搬运,国内立异需求大增,中国立异药服务外包迎来迸发,主张布局竞争力强的龙头企业。看好泰格医药、药明康德等。

(2)消费晋级:医疗服务、疫苗、自费专科药和品牌中药等范畴,受益于消费晋级趋势,优质龙头企业有望保持快速生长。看好爱尔眼科、智飞生物、康泰生物等。

(3)制作晋级:拷贝药企业受带量收购等方针影响,估值会受到限制;可是短期成绩普遍受影响不大,而阅历职业洗牌会诞生出走本钱抢先战略和高壁垒拷贝药的新龙头,部分优质企业估值过度下杀后有估值修正机会。

(4)其他优质细分龙头,如迈瑞医疗、安图生物等。

仅供投资者参阅,不构成投资主张

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