美联储9月刹车?恐怕没那么容易!

2022-05-25 09:24 阅读 43 次浏览 次 评论 0 条

ATFX讯:周一,亚特兰大联储主席博斯蒂克为9月暂停大幅加息打开了大门,前提是夏日通胀下降起伏超越预期。假如这没有发生,他或许会接受持续的急进加息,甚至更大起伏的加息。

当前,联邦公开商场委员会(FOMC)预计将在6月和7月加息50个基点,将其政策利率进步至1.75%至2%的方针规划,以达到既不影响也不限制经济增加的中性利率水平。到9月,美联储的每月缩表规划将达到950亿美元。

博斯蒂克此前表明,9月暂停加息或许是“有意义的”,但这或许需求满足两个艰难的条件:通胀明显放缓,以及美国经济降温到足以下降未来价格压力。

美联储主席鲍威尔现已为踩下紧缩刹车设定了很高的门槛,并誓词将持续加息,直到有“清晰和令人信服的”证据标明通胀正在回落。但是,就业商场依旧火热,政策制定者还在寻觅价格压力将持续减弱的痕迹。

瑞银策略师Matthew Mish表明:

“商场面临的问题是,什么样的商场和经济情况会促进美联储停下加息步伐。这需求他们能够自信地说通胀正在下降。明显,美联储期望看到通胀正在下降的‘清晰和令人信服’的证据。但是,前史告诉咱们,经济增加也很重要。增加放缓将有助于下降通胀压力。”

2年期美国国债收益率显现利率预期将高于中性水平

在回忆了自1960年以来11次美联储暂停利率正常化周期的前史后,以Mish为首的瑞银策略师发现,美联储通常要等到方针利率超越通胀年率时才会暂停加息。目前美联储喜爱的通胀指标同比增速达到了6.6%,这意味着通胀需求迅速跌落才干满足这一条件。

Futures First分析师Rishi Mishra表明,随着通胀年率上升,FOMC或许会转而关注月度变化。他说,一种暂停加息的情景是:假如5月至8月的消费者价指数(PCE)月率为0.3%或更低,低于3月的1.2%,这或许会让决策者相信他们走在了正确的道路上。“这将使通胀预期下降到美联储对解除危险感到放心的规划内”。

彭博首席美国经济学家以为:

“暂停加息或许会在12月发生,而不是9月。自4月份的CPI报告以来,我以为危险现已转向愈加鹰派的路径。因为服务部分的通胀根底太广而且上涨速度太快了。这就需求商品部分出现大幅通缩来抵消这一影响,并使通胀达到美联储3月份预测的水平。”

瑞穗证券首席美国经济学家Steven Ricchiuto则指出,10年期美国国债收益率可被视为未来十年通胀预期。因为对美国经济衰退的担忧日益加剧,10年期美债收益率已从5月9日的峰值3.20%跌落近半个百分点。这或许或许让美联储官员对价格远景感到满足。

Ricchiuto表明,尽管美联储期望避免经济下滑,但经济放缓对于暂停加息是必要的。他补充道,现已有企业财报暗示就业商场正在放缓。沃尔玛和塔吉特等公司的股价都因业绩不及预期而大跌。

PCE通胀远超2%的方针水平

Ricchiuto说:

“他们(美联储)将对失业率上升做出反响,尤其是在通胀开端下降的情况下。你将开端看到进入劳动力商场的人更难找到工作。这便是开端。”

美联储官员曾表明,他们不会对失业率从接近50年低点的3.6%小幅上升感到不安。 但是,值得注意的是,因为货币政策的运作具有滞后性,美联储或许会挑选在远景尚不完好的情况下暂停加息。

美国失业率上升或有助于美联储暂停加息

Grant Thornton LLP首席经济学家Diane Swonk表明:

“美联储不确定中性利率水平在哪,也不确定美联储资产负债表减缩多少或许会扩大加息的起伏,更别提实际操作中的不确定性。因此,在某个时分停下来从头评价似乎是慎重的。因为货币政策的滞后性,在努力收紧信贷条件时,美联储期望赶上但又不能跑赢商场。”

在博斯蒂克提出他关于9月暂停加息的基线预测后,大多数经济学家和投资者都对此提出质疑,一些人称通胀仍接近40年高位。亿万富翁投资者比尔·阿克曼在推特上表明,“通胀现已失控”,暂停加息还未到时分,“美联储现已失去了诺言”。

另外,博斯蒂克有关暂停加息的言辞是在金融情况收紧以及股票大幅兜售之后抛出的,这让人不免怀疑是对商场的安慰。博斯蒂克今年没有FOMC投票权。??

Jefferies经济学家Thomas Simons表明:

“在通胀仍远高于方针的情况下,因为金融资产动摇而改变货币政策的策略,将对其诺言构成严重威胁。假如劳动力商场开端真正决裂,那么这或许是可以考虑的,但那还没有发生。”

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