军工板块担纲反弹“急先锋”,五大军工基金经理调研纪要曝光,机会来了吗?

2022-05-16 09:24 阅读 52 次浏览 次 评论 0 条

ATFX讯:在五一假期前后A股出现的小幅反弹中,军工板块担纲“急先锋”。Wind数据显现,自4月27日商场见底反弹以来,短短10个交易日间国防军工(申万)在各一级职业中涨幅17.38%居首。

年头以来,在两市继续调整中,也是军工板块的全体跌幅较大,估值更是已处于2014年以来最低位。经中航证券测算,中心军工公司市盈率中位数对应2022年32倍左右,2025年15倍左右。板块PEG(市盈率相对盈余添加比率)接近于1,现已显得“满足便宜”。不少业内人士都以为,现在主流军工龙头企业的长时间添加已具有必定确定性,后市有望享受确定性溢价。

怎么看待后市军工类上市公司的表现?猫头鹰基金研讨院对五位军工类基金司理进行了调研,记者也对调研观念进行了整理。

五位军工基金司理分别是长信国防军工基金司理宋海岸,办理规划40.01亿元;富国军工基金司理章旭峰,办理规划79.97亿元;博时军工基金司理兰乔,办理规划54.80亿元;南边军工基金司理邹承原,办理规划63.35亿元;华夏军工基金司理万方方,办理规划44.78亿元。

板块年内一度跌幅较大

自2022年以来,国防军工指数便不断回调。数据显现,到阶段低点的4月26日,国防军工指数累计跌落41.25%,在申万一级职业中排名倒数第二,仅略高于电子板块的41.66%。4月下旬更是一度跌至近23个月低位的1143.92点。

与板块指数一同跌落的还有板块估值。到4月26日,国防军工全体翻滚市盈率为41.44倍,估值已处于2014年以来最低位。经中航证券测算,中心军工公司市盈率中位数对应2022年32倍左右,2025年15倍左右。板块PEG(市盈率相对盈余添加比率)接近于1,现已显得满足便宜。

长信国防军工基金司理宋海岸以为,军工职业全体估值处于最低0%分位,即使是在近期的反弹过后,性价比依旧很高。

富国军工基金司理章旭峰也表明,军工职业受危险偏好影响,与上一年相似,也是到4月底就已累积了较大跌幅。相同与上一年相似,跟着不确定性的缓解,军工职业此后由倒数第一大幅反弹,而本年可能也会有相似表现。

有业内人士表明,国防军工演出指数估值“双杀”,主要受能源价格上涨、疫情重复等要素继续影响。不过,军工板块基本面却并未产生大幅转变。近年来,国防军工板块营收稳健添加,年增速保持在6%以上。2021年,板块营收首次打破5000亿元,年增速到达12.77%,为近五年最高。

如博时军工基金司理兰乔则着重,现在来看,军工职业中细分范畴的景气量很高,成绩能见度也较高。从估值上看,很多军工企业PEG都已小于1,具有出资价值。而二季度军工企业需求安稳,大部分企业契合预期,部分公司乃至会超预期。

净利润方面,国防军工板块表现相同强劲。除2019年外,近五年来板块净利润全体出现上升势头。尤其是在“十三五”收官的2020年,板块成绩增速高达79.62%,净利润接近250亿元;2021年板块净利润继续稳增10%以上至277.15亿元,较2019年的139.15亿元近翻倍。

南边军工基金司理邹承原表明,军工职业的长时间确定性十分明确,一起成长性也较为杰出,不会因短期而影响长时间终端需求。

成绩有望继续向好

一方面,在成绩实现、估值不断趋向合理背景下,不少军工股有望重获资金青睐。另一方面,因为职业景气量较高,逆周期特性有望凸显。此外,龙头军工企业长时间添加确定性高。而当前股价和估值处于底部,年头以来跌幅较大,不少业内人士都着重了当前加大军工职业重视的必要性。

华夏军工基金司理万方方就表明,军工职业在2019年前是主题驱动期,而2019年-2020年是预期驱动期,2020年-2021年则是边沿成绩改变驱动期,2022后的3-5年有望成为竞争力结构主导下的安稳成长时间。

但正如邹承原所着重的,军工职业并不是研讨门槛很低的职业,有必定专业性,也需求积累丰富的职业经历,还需求从财报中抓取驱动成绩改变的蛛丝马迹。

章旭峰则补充到,跟着军工职业上市公司的日渐添加,出资者关系方面也在提高,透明性相较此前大幅上升。

不过,从影响板块表现得决定性要素上看,广发基金以为,过往军工板块受事件要素影响较大,但现在板块的决定性要素仍是成绩。一季度,国内疫情重复且为军工交付淡季,但职业全体成绩表现优异,景气量向好。军工因为其产业计划属性,免疫宏观经济动摇,受疫情全体影响较小。

针对后市,金鹰基金预计,在2022下半年军工个股成绩实现后,职业比较优势得以表现,板块有望迎来反弹。全年军工板块成绩有望超预期添加。

但邹承原也着重,后市在军工职业出资中,除要点布局长短高景气板块外,标配大市值的整机厂商,一起还需求统筹必定的交易规则,这样才干熨平动摇。

//以下是各基金司理的调研纪要 //

华夏军工基金司理万方方:

1、军工职业在2019年曾经是主题驱动期,2019-2020年是预期驱动期,2020-2021年是边沿成绩改变驱动期,2022年接下来3-5年是竞争力结构主导下的安稳成长时间;

2、军工职业中因为产能节奏的差异,上游电子元器件将从超高增速开始下降,中下游产业链增速平稳加速,从Capex来看,已进入一个安稳的产能爬坡期;

3、从职业比较角度动身,军工职业无论是一季报仍是中报均出现出很高的成绩安稳性,在其他职业需求走弱的情况下,军工供应格式好、毛利率高,具有较高的性价比。

长信国防军工基金司理宋海岸:

1、一季度军工上市公司报表优异,二季度大概率契合预期乃至超预期;

2、上游电子零部件和资料最为看好,成绩能见度高,增速快,处于高速差能爬坡期;

3、军工职业全体估值处于最低0%分位,即使是在反弹之后,现在性价比很高;

4、军工职业不拥堵。

富国军工基金司理章旭峰:

1、曩昔5年、10年,军工板块我们都当做主题出资,当成 Beta,当前板块成绩增速和确定性现已上来,职业认可度也在提高;

2、股权鼓励在军工企业影响十分正面,这是成绩继续实现、功率继续提高、产能继续扩张的确保。

3、回到一季报,相同对二季度环比,军工各细分赛道环比都是添加的,优势明显,且根据我们判别整个职业二季度增速也将环比提高。展望下半年,跟着交付添加,有望保持高添加;

4、军工职业受危险偏好影响,和上一年相似,也是到四月底累积了较大跌幅,但是上一年跟着不确定性缓解,随后军工板块大幅反弹,本年可能也会有相似表现;

5、风格角度上看,以景气子职业龙头装备为主,着重具有中心竞争力为主。

博时军工基金司理兰乔:

1、从估值上看,很多的军工公司的PEG都现已小于1,具有出资价值;

2、二季度军工公司的需求比较安稳,大部分公司至少契合预期,有部分公司会超预期;

3、股权鼓励等商场化变革,使得军工企业的成绩释放动力添加。

南边军工基金司理邹承原:

2、军工职业聊中期,离不开长时间,长时间确定性十分明确,要建立跟经济实力相匹配的军工,军工的长时间规划下,企业的排产明确,重要子职业增速30%,展望全年保持盈余预测,EPS端不下修,基本上与Wind中位数相同;

3、中长时间来看,军工行围绕几个节点,确定性强、成长性杰出,不会因为短期影响长时间终端需求;

4、军工职业并不是研讨门槛很低的职业,有专业性,也需求积累丰富的职业经历,还需求从财务报表中读取驱动成绩改变的蛛丝马迹。另外,军工职业在全产业链都有上市公司,进行全产业链调研,相互印证,很有价值;

5、出资中,除了要点布局在长短高景气板块外,标配大市值的整机,一起统筹必定的交易规则,才干熨平动摇。

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