加息预期升温华尔街看空美债,美联储观点却大相径庭?

2021-10-19 09:52 阅读 221 次浏览 次 评论 0 条

ATFX讯—— 10月18日,美国国债收益率曲线大幅趋平,5年期和30年期国债收益率之差一度到达2020年4月以来的最低水平。动力价格飙升引发对通胀的忧虑,提高了商场对美联储最快下一年加息的预期。可是,美联储经济学家估计2022年通胀率将低于2%的方针观念与华尔街分析师观点截然不同。面临两种不同的观念,有研讨显现,美联储工作人员的猜测一般更精确。

周一(10月18日),美国国债收益率曲线大幅趋平,5年期和30年期国债收益率之差一度到达2020年4月以来的最低水平。动力价格飙升引发对通胀的忧虑,提高了商场对美联储最快下一年加息的预期。可是,美联储经济学家估计2022年通胀率将低于2%的方针观念与华尔街分析师观点截然不同。面临两种不同的观念,有研讨显现,美联储工作人员的猜测一般更精确。

美债收益率曲线大幅趋平 通胀危险影响加息预期升温

周一(10月18日)5年与30年期国债收益率之差一度缩小至84.5个基点,到达2020年4月以来的最低水平,引发对经济增速放缓的忧虑,尔后收益率差反弹至88个基点左右。5年期国债收益率上涨4个基点至1.168%左右。

Seaport Global国债交易和战略董事总经理Tom di Galoma表明,“有一种观点是美联储势必会在11月宣告减码,然后下一年某个时候提高基准利率,经济的增加动能或许干涸,这是国债收益率曲线趋平的原因之一”。

上星期日英国央行行长贝利宣告鹰派信号之后,交易员们加大对央行加息的押注。能够必定的是,收益率曲线的其他部分,例如2年与10年期收益率差依然处于较宽水平,目前还在117基点附近徜徉,仅比今年高点低30%左右。

嘉信理财首席固定收益战略师Kathy Jones周一表明:“我以为美联储有必要调整说法,因为商场正在以适当快的速度将通胀率推算到未来。2022年下半年,国内和全球经济增加或许放缓,通胀压力将有所平缓。”

上月美国消费物价指数同比上升5.4%,创下2008年以来最大增幅。嘉信理财首席固定收益战略师Kathy Jones以为,美联储下一年或许仅会加息一次,但商场对2022年升息50个基点的预期有点激进”。

美联储经济学家猜测显现不用忧虑通胀上升

尽管一些美联储官员揭露表明对物价上涨感到担心,并且华尔街也提高了通胀猜测,可是依据10月13日发布的联邦揭露商场委员会(FOMC)会议纪要,具有超越400名博士的美联储经济学家团队估计,2022年通胀率将回归2%以下。

提交给FOMC的名为Tealbook的陈述中所包含的美联储经济学家团队的详细猜测五年内不会发布,但该团队的观点是,通胀飙升将是暂时的。该陈述称:“供应问题对消费价格的提振料将必定程度上扭转,进口价格料将大幅减速。因此,估计个人消费支出价格涨幅将在2022年降至略低于2%的水平。”该陈述确实也表明,通胀危险倾向上行。

相比之下,依据FOMC与会者的猜测中值,他们估计2022年通胀率为2.2%,不包括食品和动力的通胀率为2.3%。接受彭博新闻社查询的经济学家猜测2022年通胀率为2.9%。别的,圣路易斯联储主席伯纳德上星期四表明,高通胀持续下去的或许性为50%,下一年通胀率甚至有或许进一步走高。亚特兰大联储主席博斯蒂克表明,事实证明通胀上升没有像预期的那样时间短。

前美联储经济学家、Jain Family Institute高档研讨员Claudia Sahm表明:“通胀问题应该得到注重,但不代表必定会发生,这是世界上尖端猜测人员预备的数据。从长时间的视点来看,没有哪个猜测组织对短期经济的分析能够比得上美联储。”曾担任欧巴马政府经济顾问委员会主席的Christina Romer也曾指出,美联储经济学家团队的猜测比FOMC方针会议的与会者或私营组织经济学家的猜测更精确。

圣路易斯联储经济学家Michael Owyang表明,美联储工作人员的猜测一般比华尔街的遍及预期更精确。他曾指出,美联储工作人员的猜测具有明显的精确性优势。Owyang表明“从历史上看,美联储经济学家团队对通胀的猜测比商场遍及预期更为精确。”

Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley表明:“美联储经济学家团队过度达观。” 他曾正告称,美联储持续的钱银影响办法就像是火上浇油。依据FOMC会议纪要,美联储官员上个月遍及赞同,鉴于对通胀的忧虑加重,他们应该在11月中旬或12月中旬开端缩减疫情期间的紧急钱银支撑方针。

华尔街战略师看好短期收益率 摩根大通保持做空10年期债

美国利率战略师在周报中论述了对于2-5年期国债收益率涨势将怎么影响其他期限收益率的观点。巴克莱和BMO对10年期收益率持续上升抱有置疑态度,而摩根大通和摩根士丹利拥护做空该期限债券。

摩根大通(Jay Barry等,10月15日陈述)

“商场对美联储终端利率的预期指标依然处于低位,而通胀预期到达多年最高水平 ,两者存在很大背离。随着利率水平升高,估计这种差距将缩小。

该行持续看跌久期,主张保持对10年期美国国债的做空。

摩根士丹利(Guneet Dhingra,10月15日陈述)

商场对滞胀的忧虑放错了当地,错过了大宗商品价格、薪资和CPI上涨背后的需求激动。真实机会是实际收益率低,这将引领未来名义收益率走高。

该行持续主张做空5年期通胀保值国债和10年期美国国债。

巴克莱(Anshul Pradhan等,10月15日陈述)

上星期兴旺商场债券收益率曲线趋平,反映出兴旺债券商场估计加息时间会提早,但幅度较小。商场已经将终端利率预估下修至1.75%-2%,10年期美国国债收益率预期在1.60%左右。推进从头定价的因素是对财政方针扩张的预期下降,经济弱于预期,以及美联储有对立通胀的公信力。在该行看来,以长时间国债为首的大规模兜售依然不太或许。

该行主张在收益率打破0.60%时退出做多3年期国债的战略。

BMO(Ian Lyngen,Benjamin Jeffery,10月15日陈述)

美国商场利率将在11月FOMC会议前有所上升;该行估计,正式宣告减码量化宽松方针将标志着一个拐点到来,为在钱银方针影响削减的情况下收益率下行扫清道路。

德意志银行(Steven Zeng,10月15日陈述)

假定美联储或许在2024年末之前将利率提高到1.90%,收益率曲线前端有足够上行空间。

高盛(Praveen Korapaty等 ,10月15日陈述)

商场似乎已经回到升息预期提早或加快,同时终端利率假定下降的范式。如果这种范式成立,经济复苏期收益率曲线或许会变平,更长时间的远期收益率将大大低于一般假定的中性水平。

NatWest Markets(John Briggs等,10月15日陈述)

尽管收益率曲线变平是一种结构性观念,但鉴于近期收益率上升,我们对中期国债的看空正在削减。

法兴银行(Subadra Rajappa等,10月14日陈述)

对通货膨胀失控的惊骇导致更快的方针反响,进而拖累经济放缓,导致对终端联邦基金利率的预期大幅重估。通胀预期或许会持续左右收益率曲线。

该行依然估计收益率和通胀预期走高

道明证券(Priya Misra,?Gennadiy Goldberg,10月18日陈述)

在收益率到达1.15%时,不再引荐做多5年期国债

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